Akuisisi Herc atas H&E Dinilai Kredit Negatif oleh Moody’s: Peluang Besar di Balik Risiko Finansial?
Moody’s Ratings baru-baru ini mengumumkan bahwa perjanjian definitif antara Herc Holdings Inc (NYSE: HRI) dan H&E Equipment Services, Inc (NASDAQ: HEES) dinilai sebagai kredit negatif. Transaksi ini, yang mencakup 75% pendanaan tunai dan 25% ekuitas, diproyeksikan akan meningkatkan rasio proforma debt-to-LTM EBITDA Herc menjadi 4,1 kali pada 31 Desember 2024, naik dari 3,1 kali.
Mengapa Akuisisi Ini Dinilai Kredit Negatif?
Alasan utama di balik penilaian negatif Moody’s adalah pembiayaan utang yang signifikan. Dengan sebagian besar dana berasal dari utang, transaksi ini meningkatkan beban keuangan Herc secara substansial. Meski demikian, Moody’s tetap mempertahankan peringkat Ba2 Herc dengan prospek stabil. Sementara itu, peringkat H&E, termasuk peringkat keluarga perusahaan Ba3, saat ini sedang dalam peninjauan untuk kemungkinan peningkatan.
Rencana Pembiayaan dan Dampaknya
Herc telah mengamankan $4,5 miliar dari pembiayaan yang berkomitmen penuh. Selain itu, perusahaan diharapkan akan memanfaatkan fasilitas ABL yang ada, meskipun komposisi utang tambahan masih belum ditentukan.
Strategi pembiayaan ini, meski meningkatkan risiko kredit, membuka peluang ekspansi signifikan. Herc akan memperluas ukuran, skala, dan kekuatan posisi real estatnya. Jika akuisisi berjalan lancar, Herc akan menjadi perusahaan penyewaan peralatan terbesar ketiga di Amerika Utara dari segi pendapatan.
Manfaat Akuisisi: Sinergi dan Dominasi Pasar
Akuisisi ini diperkirakan memberikan lebih dari $125 juta sinergi biaya tahunan dan kontribusi EBITDA sekitar $175 juta dari sinergi pendapatan dalam beberapa tahun pertama setelah penutupan. Ini menciptakan potensi pertumbuhan yang signifikan bagi Herc, dengan manfaat jangka panjang yang dapat meningkatkan daya saing perusahaan di pasar.
Selain itu, penambahan tenaga kerja dan aset real estat dari H&E akan memperkuat jaringan operasional Herc, meningkatkan efisiensi, dan memperluas penawaran layanan.
Risiko dan Tantangan Akuisisi
Namun, transaksi ini tidak lepas dari risiko. Akuisisi ini tunduk pada:
- Tender atas mayoritas saham H&E.
- Persetujuan regulator.
- Persyaratan penutupan lainnya.
Selain itu, risiko integrasi tetap menjadi tantangan utama. Herc harus memastikan integrasi yang mulus antara operasional dan budaya perusahaan dari kedua entitas tersebut. Jika tidak dikelola dengan baik, risiko ini dapat mengurangi potensi sinergi yang diharapkan.
Profil Herc Holdings dan Aset Strategisnya
Herc, berbasis di Bonita Springs, Florida, memiliki sekitar 400 cabang di 42 negara bagian AS dan lima provinsi di Amerika Utara. Armada Herc meliputi:
- Peralatan Pemindahan Tanah dan Penanganan Material: Untuk proyek konstruksi besar.
- Platform Kerja Udara dan Kompresor Udara: Untuk proyek industri dan komersial.
- Truk, Trailer, dan Peralatan Khusus ProContractor: Termasuk penawaran ProSolutions seperti pembangkit listrik, kontrol iklim, dan peralatan studio produksi.
Akuisisi H&E diperkirakan akan memperluas portofolio ini, menempatkan Herc di posisi strategis untuk memanfaatkan pertumbuhan industri sewa peralatan.
Risiko Tinggi, Hadiah Tinggi?
Akuisisi H&E oleh Herc memang membawa risiko finansial, terutama terkait peningkatan utang. Namun, potensi sinergi yang besar dan posisi pasar yang lebih kuat menawarkan peluang pertumbuhan signifikan. Dengan strategi integrasi yang tepat dan pengelolaan risiko yang efektif, Herc berpotensi mengubah akuisisi ini menjadi langkah transformasional.